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Tu as déjà entendu parlé du Price Earning Ratio ?
Souvent traduit par le ration cours sur bénéfices.
On s’en sert généralement pour déterminer si une entreprise est sur-valorisée ou sous-valorisée.
Tout investisseur qui veut avoir un aperçu de la valorisation d’une entreprise peut utiliser le price to earning ratios.
Pourquoi ?
Car la valeur d’une entreprise dépend fortement de sa rentabilité et donc de sa capacité à dégager des bénéfices réguliers.
P sur E, ça veut dire quoi exactement ?
P correspond au cours de bourse des actions d’une entreprise, sa valeur sur le marché,
E correspond à son bénéfice par action, sa rentabilité.
P/E = Prix d’une action / (bénéfice / le nb d’actions)
Si l’action d’une entreprise est de 100€,
Et son bénéfice est de 100 millions d’euros,
Tout en sachant qu’il y a 10 millions d’actions,
Le P/E est égal à 100/(100/10) qui est égal à 10.
Un price earning ratio de 10 signifie que la valeur de l’action est égale à 10 fois les bénéfices annuels de l’entreprise.
Cela montre qu’aujourd’hui, les investisseurs sont prêts à payer une action 10 fois les bénéfices de l’entreprise.
Plus le price earning ratio est élevé, plus l’entreprise est valorisée, et inversement.
Maintenant qu’on a ce chiffre qu’est-ce qu’on en fait ?
On peut s’en servir pour déterminer les attentes des marchés :
Un PER élevé correspond à une espérance de forte croissance.
On peut comparer ce ratio à son marché de référence,
Si le PER de l’entreprise est largement supérieur à celui de son indice (comme le CAC 40 par exemple),
L’action est sur-évaluée.
On peut comparer ce ratio au ratio d’autres entreprises du même secteur, à nouveau ça nous permettra de voir comment se positionne l’entreprise, mais cette fois-ci face à ses concurrents.
On peut comparer l’évolution de ce ratio dans le temps pour voir si la confiance des investisseurs changent.
Ce qu’il faut avoir en tête, c’est qu’un PER élevé correspond à une action chère alors qu’un PER faible correspond à une action peu chère.
Mais alors est-ce qu’il faut éviter d’acheter une action avec un PER élevé et se concentrer sur les actions avec un PER faible ?
Pas vraiment.
Il faut surtout comprendre à quoi correspond ce PER.
Un PER élevé correspond souvent à une action de croissance (Un Growth Stocks).
Cela montre que les investisseurs ont des fortes attentes concernant les futurs profits de l’entreprise.
Ils sont donc prêts à payer plus cher aujourd’hui pour bénéficier des profits futurs.
Le risque peut être que les prévisions ne se réalisent pas et que l’entreprise n’atteigne pas ses objectifs.
Un PER faible correspond souvent à une action de valeur, sous évaluée par le marché par rapport à ses fondamentaux.
Ce n’est pas une raison pour acheter toutes les entreprises au PER faible.
Le marché a ses motivations comme le montre l'exemple actuel de Stellantis :
Un PER de 3,5 malgré des performances financières remarquables.
Mais le marché a des doutes sur la capacité de maintenir dans le temps ces performances face à l'arrivée des concurrents US ou chinois dans l'électrique
En bonus, tu peux prendre le pouls du marché
En comprenant le price earning ratio, tu peux non seulement comprendre la vision des investisseurs concernant une action mais aussi un secteur et même les marchés dans leur globalité.
Lorsque les PER sont élevés, c’est souvent le signe de marchés en surchauffent.
La plupart des krachs boursiers ont eu lieu lorsque les PER battaient des records.
Attention, le PER n’est pas pour tout le monde
Si une entreprise n’est pas mature, utiliser seulement le PER pour l’analyser n’a pas de sens,
Lorsqu’une entreprise a une stratégie de croissance agressive et ne priorise pas la rentabilité,
Ça n’a pas forcément de sens de se baser sur le price earning ratio.
Amazon a déjà eu un PER supérieur à 3000 !
Soit une valorisation égale à plus de 3000 années de profits…
Comment c’est possible ?
Ses profits étaient quasiment à zéro, tout simplement.
Je te conseille donc d’utiliser le PER uniquement sur des entreprises matures et non pas sur des entreprises fraîchement introduites en bourse ou en hyper-croissance.
Attention également aux entreprises sur le déclin,
Leur PER peut sembler faible, mais c’est peut être pour une bonne raison et non pas parce qu’elle sous évaluée.
En conclusion, les PER sont utiles mais ne doivent pas être sur interprétés.
La moyenne du marché doit être relativisée,
D'abord car cette moyenne fluctue régulièrement,
Ensuite et surtout car les investisseurs acceptent de payer plus ou moins cher certains secteurs :
A titre d'exemple, le luxe se paye à des PER le plus souvent supérieurs à 20, quand d'autres secteurs comme les bancaires ou l'automobile ont des PER régulièrement inférieurs à 8.
De plus le PER est une photo (annuelle) qui ne dit rien de la capacité de croissance d'une entreprise (le film). Et nombre de PER élevés traduisent en fait des sociétés en forte croissance.
